Visão geral

Segundo análises recentes de instituições financeiras como o J.P. Morgan, o Brasil ainda enfrenta desafios para reduzir de forma duradoura a inflação — isto é, manter os preços crescendo em ritmo mais baixo e estável.

Apesar de já ter havido algum avanço, o país ainda convive com fatores internos e externos que dificultam esse processo.
Ao mesmo tempo, existem sinais positivos, como a queda gradual das expectativas de inflação e o câmbio mais estável, que trazem cauteloso otimismo às autoridades do governo e do Banco Central.

1. Fatores internos (endógenos) — o que acontece dentro do país e mantém a inflação alta

• Serviços que sobem devagar, mas não caem facilmente
  Gastos com aluguel, transporte, educação e saúde continuam aumentando, mesmo quando o consumo diminui. Esses setores costumam ter reajustes automáticos, e isso faz a inflação demorar mais para cair.

• Salários e mercado de trabalho aquecido
  Com o aumento do emprego formal, muitas categorias têm conseguido reajustes salariais. Isso é positivo para a renda, mas aumenta os custos das empresas — e parte desse aumento é repassado aos preços dos produtos e serviços.

• Gastos do governo e incertezas fiscais
  Quando o governo gasta mais do que arrecada, cresce a desconfiança dos investidores. Isso faz o dólar subir e encarece produtos importados. Esse efeito indireto também pressiona a inflação, e por isso o Banco Central mantém os juros altos por mais tempo.

• Custo dos insumos e energia
  Empresas que dependem de combustíveis, energia elétrica ou matérias-primas nacionais sofrem quando esses preços aumentam. Como não conseguem absorver todos os custos, acabam repassando parte deles ao consumidor final.

• Crédito ainda disponível para o consumo
  Mesmo com juros altos, há novas formas de crédito surgindo (como fintechs e crédito digital). Isso mantém o consumo em certo nível e impede uma desaceleração mais forte dos preços.

2. Fatores externos (exógenos) — o que vem de fora e também influencia a inflação

• Variação do câmbio (alta ou queda do dólar)
  Quando o real se desvaloriza, produtos importados ficam mais caros — e isso afeta desde alimentos até combustíveis. Essa oscilação do dólar é um dos principais desafios do controle de preços.

• Preços internacionais de alimentos e petróleo
  Se houver aumento nos preços mundiais de soja, trigo, milho ou petróleo, isso repercute rapidamente no Brasil. Mesmo com períodos de estabilidade, o risco de novos aumentos — por causa de guerras, secas ou crises — continua presente.

• Juros altos no exterior
  Quando países como os Estados Unidos mantêm juros elevados, investidores preferem aplicar dinheiro lá, retirando recursos de países emergentes como o Brasil. Isso pode enfraquecer o real e dificultar a queda dos preços aqui.

3. Fatores que geram otimismo nas autoridades econômicas

• Projeções de inflação começando a cair
  Pesquisas do Banco Central e de grandes bancos mostram que as expectativas de inflação para os próximos anos estão caindo devagar. Isso indica que o mercado acredita que a política de juros altos está funcionando.

• Economia crescendo em ritmo mais moderado
  A previsão de crescimento mais baixo da economia em 2025 e 2026 é vista de forma positiva para o controle da inflação. Com menos pressão de consumo, os preços tendem a subir menos.

• Câmbio mais estável
  A recente estabilidade do real em relação ao dólar tem ajudado a segurar os preços de produtos importados. Isso reduz uma das fontes de pressão inflacionária.

• Inflação “de base” começando a ceder
  A chamada “inflação de núcleo” — que exclui produtos muito voláteis como alimentos e combustíveis — vem mostrando uma leve queda. Esse é um sinal importante de que o controle dos preços pode se firmar nos próximos meses.

• Cenário internacional um pouco mais calmo
  Analistas apontam que o risco de novos aumentos muito fortes nos preços globais de energia e alimentos está menor. Isso ajuda países como o Brasil a manter um cenário mais previsível de inflação.

Em síntese:

Controlar a inflação no Brasil continua sendo um processo lento e complexo, influenciado por fatores internos (como salários, custos e política fiscal) e externos (como o câmbio e o preço das commodities).

Apesar disso, as projeções de bancos como o J.P. Morgan indicam que o país pode alcançar um cenário de queda gradual da inflação entre 2026 e 2027, se conseguir manter disciplina fiscal, estabilidade cambial e política monetária firme.

Os sinais de melhora — como expectativas mais baixas, câmbio estável e economia desacelerando de forma controlada — sustentam o otimismo cauteloso do governo e do Banco Central.