A escalada militar envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã representa um dos maiores choques geopolíticos recentes, com repercussões diretas no sistema econômico global. O conflito rapidamente ultrapassou a dimensão regional, afetando mercados energéticos, cadeias logísticas e expectativas de crescimento mundial.

Um fator central para compreender os efeitos econômicos do conflito é a importância estratégica do Estreito de Ormuz, por onde transitam aproximadamente 20% do petróleo mundial. A instabilidade nessa rota marítima provocou quedas bruscas no tráfego de petroleiros e elevou o preço do petróleo, que ultrapassou US$ 100 por barril após a escalada militar.

Economistas alertam que o principal canal de transmissão do conflito para a economia global é o choque energético, capaz de gerar inflação global, desacelerar o crescimento econômico e pressionar políticas monetárias em diversos países.

Principais canais de transmissão econômica do conflito

Analistas de mercado identificam quatro vetores principais pelos quais o conflito impacta a economia global.

Choque nos preços da energia

O primeiro impacto ocorre no mercado energético. O Golfo Pérsico concentra alguns dos maiores exportadores de petróleo do mundo e qualquer interrupção na produção ou no transporte gera efeitos imediatos nos preços.

A interrupção parcial da navegação no Estreito de Ormuz reduziu significativamente o fluxo global de petróleo e gás natural, provocando alta nos preços internacionais e aumento da volatilidade energética.

Esse choque energético tende a produzir:
• inflação global mais elevada
• aumento de custos industriais
• redução do poder de compra das famílias
• pressão sobre políticas monetárias

Economistas alertam que um conflito prolongado poderia gerar um cenário de estagflação global, caracterizado por crescimento baixo combinado com inflação elevada.

• Disrupções no comércio internacional

O conflito também afeta o comércio global.

Rotas marítimas e aéreas do Oriente Médio são essenciais para o transporte de energia, fertilizantes e commodities agrícolas. Com o aumento do risco militar e do custo do seguro marítimo, o transporte internacional torna-se mais caro e menos previsível.

Consequências incluem:
• aumento do custo logístico global
• interrupções em cadeias de suprimento
• pressões sobre preços de alimentos e fertilizantes

• Volatilidade financeira e queda de mercados

Guerras envolvendo potências militares tendem a provocar aversão ao risco nos mercados financeiros.

Nas primeiras fases do conflito ocorreram:
• quedas em bolsas globais
• fuga de capitais para ativos considerados seguros
• valorização de ouro e do dólar

Além disso, choques energéticos e geopolíticos podem reduzir o crescimento global e reavaliar expectativas de investimento.

• Pressões inflacionárias e política monetária

A elevação do preço da energia tende a elevar a inflação global.

Bancos centrais enfrentam um dilema clássico:
• elevar juros para conter inflação
• ou manter juros baixos para evitar recessão

Essa tensão pode desacelerar a recuperação econômica global, especialmente em economias com alta dependência energética.

Países mais afetados economicamente

Embora o conflito tenha impacto global, economistas apontam que alguns países são mais vulneráveis devido à dependência energética e geográfica.

• China

A China pode ser uma das economias mais afetadas.

O país depende fortemente de importações de petróleo do Oriente Médio, incluindo petróleo iraniano de baixo custo. A perda desse suprimento representa um choque negativo relevante para a economia chinesa.

Impactos potenciais:
• aumento do custo energético industrial
• pressão inflacionária
• desaceleração da indústria exportadora

• Europa

A Europa também apresenta elevada vulnerabilidade.

Após a crise energética gerada pela guerra na Ucrânia, vários países europeus continuam dependentes de importações de energia. O aumento do preço do petróleo e do gás pode intensificar pressões inflacionárias e prejudicar a competitividade industrial.

Setores mais afetados:
• indústria química
• siderurgia
• transporte
• aviação

• Índia e economias emergentes importadoras de energia

Países emergentes com forte dependência energética também enfrentam riscos relevantes.

A alta dos combustíveis aumenta déficits comerciais, pressiona moedas locais e eleva a inflação.

Entre os mais vulneráveis estão:
• Índia
• Turquia
• Paquistão
• vários países africanos importadores de energia

Países relativamente menos afetados (ou que podem se beneficiar)

Nem todas as economias sofrem da mesma forma.

Alguns países podem até se beneficiar parcialmente da alta das commodities energéticas.

• Estados Unidos

Apesar de ser parte do conflito, os EUA possuem uma vantagem estrutural: são hoje um dos maiores produtores de petróleo e gás do mundo.

Com isso, o país tende a sofrer menos impacto econômico direto do choque energético e pode até registrar ganhos em setores energéticos.

• Exportadores de petróleo

Países exportadores de energia podem se beneficiar da alta de preços.

Entre eles:
• Arábia Saudita
• Emirados Árabes Unidos
• Qatar
• Noruega

Essas economias podem registrar superávits comerciais maiores devido ao aumento das receitas energéticas.

Vetores de impacto para a economia brasileira

Embora geograficamente distante do conflito, o Brasil será influenciado por diversos canais macroeconômicos.

• Preço do petróleo

A alta do petróleo tem efeitos ambíguos para o Brasil.

Impactos positivos:
• aumento da receita de exportação de petróleo
• valorização de empresas energéticas

Impactos negativos:
• aumento do preço de combustíveis
• pressão inflacionária interna

• Inflação e política monetária

A inflação global causada pelo aumento da energia pode pressionar preços internos no Brasil, principalmente em:
• combustíveis
• transporte
• alimentos

Isso pode dificultar ciclos de redução de juros.

• Commodities agrícolas

O Brasil pode se beneficiar parcialmente de um aumento global nos preços de alimentos, caso o conflito afete cadeias agrícolas ou fertilizantes.

Isso pode favorecer exportações de:
• soja
• milho
• carne
• açúcar

• Fluxos de capital

Em cenários de crise geopolítica, investidores costumam buscar segurança em ativos de países desenvolvidos.

Isso pode provocar:
• volatilidade cambial
• saída de capitais de mercados emergentes

Em síntese: um choque geopolítico com impactos assimétricos

A guerra envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã representa um choque geopolítico significativo para a economia mundial. O principal canal de impacto ocorre por meio do mercado energético, especialmente pela instabilidade no Estreito de Ormuz, que afeta grande parte do petróleo mundial.

Economistas destacam que os efeitos mais graves tendem a recair sobre economias dependentes de energia importada, como China, Europa e vários países emergentes. Já exportadores de energia e países com maior autonomia energética podem sofrer menos impacto ou até registrar ganhos parciais.

Para o Brasil, os efeitos serão mistos: haverá pressão inflacionária via energia e combustíveis, mas também oportunidades de ganhos com exportações de commodities.

No longo prazo, conflitos desse tipo reforçam uma tendência observada na economia global: maior fragmentação geopolítica, volatilidade energética e reorganização das cadeias de comércio e energia.

Mario Augusto Teles
Economista